Este trabajo está inspirado en el artículo desarrollado por Frank y Goyal (2002). El propósito es comprobar si los resultados obtenidos por estos autores, con una muestra de empresas Americanas en el período comprendido entre 1971 a 1998, pueden ser observados en el contexto de nuestro país, salvando las diferencias existentes entre el comportamiento financiero de las empresas americanas y españolas. Nuestro objetivo es estudiar si la teoría de la jerarquización financiera explica la estructura de capital utilizando la metodología de panel sobre una muestra de empresas españolas que han cotizado en Bolsa en el período 1995-2002. Los resultados obtenidos confirman que la elección de los medios financieros sigue de cerca la jerarquización propuesta por la teoría del pecking order. Asimismo encontramos que las variables convencionales no logran borrar los efectos de la Teoría de jerarquización financiera.
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