Venda de participação societária em projetos imobiliários: a utilização de recursos de parceiros como fonte complementar de capital

No Brasil, o ano de 2014 foi marcado por um baixo ritmo de crescimento econômico, apresentando um pequeno aumento do PIB de cerca de 0,1%1; um ambiente inflacionário elevado, com o IPCA alcançado o valor acumulado de 6,41%2; e um ascendente patamar de juros, levando a SELIC ao fim do ano a 11,65%3. O mercado imobiliário, como resultado de um cenário macroeconômico fraco, também apresentou sinais de desaquecimento, com a desaceleração dos preços dos ativos imobiliários, diminuição dos lançamentos, aumento dos estoques e potencial período de exaustão da fonte de financiamento pelo SBPE (Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo). A perspectiva para 2015, não se mostrando melhor que o cenário observado em 2014, tem levado a maioria das incorporadoras a duas situações principais: (1) maior necessidade de fontes alternativas de funding para cumprimento de suas obrigações e (2) crescente interesse em mitigar o risco percebido de seus portfólios através da diversificação de seus investimentos. Dado este cenário, o objetivo deste trabalho é referenciar, a partir de um estudo de caso, como a venda de participação societária pode representar uma complementação da fonte de recursos para as incorporadoras e sustentar seu crescimento. Esta prática se mostra de muita relevância, pois no momento que aumenta a disposição do originador em mudar sua posição de investimento, há um momento propício para que os investidores aloquem seus recursos. Concluiu-se, a partir do estudo de caso, que se trata de uma opção atrativa para o originador, uma vez que há diminuição relevante na necessidade de recursos próprios a curto prazo, embora tenha como certo a partilha de resultado futuro do empreendimento. Assim, esta entrada de recursos adicionais pode servir como funding para uma possível necessidade de caixa do próprio projeto como até mesmo para o investimento em projetos adicionais.