The aim of this work is twofold: on the one hand, to demonstrate the utility of the actuarial balance as an element of transparency, an indicator of the solvency, sustainability and financial solidity of the pay-as-you-go system and a tool capable of providing positive incentives to improve the financial management of the system, eliminating or at least reducing the traditional divergence between the planning horizon of the politicians and that of the system itself; and on the other, to make the first estimates of the actuarial balance of the Spanish contributory pension system for the old age contingency, based on official figures. To this end, we analytically explain the novel entry in the balance sheet called the ¿Contribution Asset¿, and compare it to the ¿Hidden Asset¿. We also provide a comparison between the official actuarial balance for the Swedish notional account system and the Spanish balance. The main finding is that the Spanish pension system shows a 31.4% insolvency ratio for 2006. Moreover, a comparison of the consecutive balance sheets for 2001-06 shows that the system has a structural actuarial disequilibrium, which means that the degree of insolvency is growing over time even though the cash-flow outcome has improved over the same period. The absence of a balance sheet in this specific case produces a ¿mirage effect¿ by hiding the presence of a capital deficit, relativising future cash deficits and, more importantly, not taking steps to reverse this trend, restore solvency and eliminate the ¿losses¿ or ¿increases¿ in the accumulated deficit which accrue every year that passes without reform. Two main suggestions for economic policy spring from this paper: the need to compile an official actuarial balance sheet and actuarial annual results so that society may be made aware of the real situation of the Spanish pension system, and the advisability of applying an automatic balancing mechanism which, would predetermine the combinations of gradual parametric adjustments needed to reverse the negative trend and set the Spanish pension system on the road to solvency in the long run. El objetivo de este trabajo es doble, por un lado mostrar la utilidad del balance actuarial como elemento de transparencia, indicador de la solvencia, sostenibilidad o solidez financiera del sistema de reparto e instrumento que es capaz de proporcionar incentivos positivos para la mejora de la gestión financiera al minimizar la tradicional divergencia entre el horizonte de planificación de los políticos y el del propio sistema en sí; por el otro, realizar la primera estimación, a partir de datos oficiales, del balance y de resultado actuarial del sistema español de pensiones contributivas de jubilación. Con el fin de alcanzar los objetivos propuestos, se desarrolla analíticamente el elemento más novedoso del balance actuarial, el denominado "Activo por cotizaciones", y éste se contrasta con el "Activo Oculto", también se realiza la estimación del balance actuarial del sistema público de pensiones español y se compara el ratio de solvencia que deriva del balance español con el del sistema sueco de pensiones. El indicador de solvencia del sistema español está lejos de ser considerado razonablemente solvente, ya que, para el año 2006, un 31,4% del pasivo actuarial no tiene cobertura. Es más, el estudio de la serie de balances para el período 2001-2006 revela que el sistema presenta un desequilibrio actuarial estructural lo que provoca un aumento continuo del grado de insolvencia, pese a que el sistema ha obtenido un superávit de tesorería en el período objeto de estudio. La ausencia de balance actuarial, en este caso concreto, produce un "efecto espejismo" al ocultar la presencia de un déficit patrimonial, relativizar los déficits de caja futuros y sobre todo, diferir la toma de medidas efectivas para restaurar la solvencia del sistema y eliminar las "pérdidas" o incrementos en el déficit acumulado, que se están devengando por cada año que transcurre sin reforma. Las principales recomendaciones de política económica que se desprenden de este trabajo son dos: la necesidad de elaborar oficialmente el balance y el resultado actuarial anual con el fin de concienciar a la sociedad sobre la verdadera situación del sistema de pensiones, y la conveniencia de introducir un mecanismo de ajuste automático que, al menos predetermine la combinación de ajustes paramétricos graduales que empujen sostenidamente al sistema a la senda de la solvencia financiera en el largo plazo.
Download Info
To download:
If you experience problems downloading a file, check if you have the
proper application to
view it first. Information about this may be contained
in the File-Format links below. In case of further problems read
the IDEAS help
page. Note that these files are not on the IDEAS
site. Please be patient as the files may be large.
Publisher Info
Paper provided by Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas, S.A. (Ivie) in its series Working Papers. Serie EC with number
2008-02.
Find related papers by JEL classification: H55 - Public Economics - - National Government Expenditures and Related Policies - - - Social Security and Public Pensions J26 - Labor and Demographic Economics - - Demand and Supply of Labor - - - Retirement; Retirement Policies M49 - Business Administration and Business Economics; Marketing; Accounting - - Accounting - - - Other
This paper has been announced in the following NEP Reports:
Did you know? Each page is provided with a technical contact, in case something is not right with the supplied information. See under "publisher info".