La situation conjoncturelle européenne

La crise amorcée en 2008 semble être sans fin. Alors que les pays développés et notamment la zone euro semblaient enfin s'engager sur une trajectoire de reprise durable depuis 2014, une nouvelle zone de fragilité est apparue dans les pays émergents. Ceux-ci avaient pourtant traversé le creux de la crise et l'affaiblissement du commerce mondial en limitant globalement les pertes d'activité, mais ils sont désormais exposés à la croissance faible des pays développés, à l'instabilité provoquée par la sortie de politiques monétaires très expansives, aux mouvements de capitaux en quête de rendement, au ralentissement du plus grand d'entre eux — la Chine — et à la baisse du prix des matières premières.2Cette nouvelle secousse intervient alors que la zone euro sort à peine d'une nouvelle manifestation de sa fragilité institutionnelle et que les signes d'une reprise amorcée en 2014 sont encore trop faibles pour faire baisser rapidement le chômage. La lenteur des ajustements tout comme la difficulté à mettre en œuvre des politiques économiques expansives donnent le sentiment que le chemin pour retrouver le plein emploi, ajuster les déséquilibres de balance courante, relancer les investissements nécessaires à la prospérité et au final à la soutenabilité des finances publiques est terriblement étroit.