Idiosyncratic Volatility Change and Event Study Tests

Résumé La volatilité idiosyncrasique est une donnée primordiale des études d'événements. La littérature récente suggère que celle-ci n'est pas stable dans le temps. Cet article examine dans quelle mesure les études d'événements sont affectées par ce phénomène économique. Notre analyse repose à la fois sur des simulations et l'utilisation de données réelles. Nous montrons que les approches classiques en matière d'études d'événements souffrent d'une perte importante de puissance lors de l'augmentation de la volatilité idiosyncrasique. Ce résultat peut affecter la comparabilité des études d'événements réalisés dans deux contextes empiriques différents (périodes ou zones géographiques où la volatilité n'est pas constante). Dés lors, par soucis de comparabilité nous montrons que, toutes choses étant égales par ailleurs, le rapport entre la taille des échantillons utilisés doit être égal au rapport des variances idiosyncrasique dans les deux contextes.