The impact of Credit Rating Agencies in an emerging market: A comparison between National Chinese and International Agencies in China

L'importance croissante du marché chinois et la croissance rapide récente des activités des agences de notation de crédit en Chine au cours des dernières années conduisent à en faire un sujet d'intérêt majeur. De plus, la Chine présente une réglementation très spécifique de l'industrie de la notation. L'une de ses conséquences est l'importance des agences nationales chinoises contrastant avec une industrie mondiale de la notation dominée par 3 grandes agences (Standard and Poor's, Moody's et Fitch). L'objectif principal de ces articles est d'analyser les conséquences de l'activité des agences de notation de crédit sur le marché boursier chinois. Mettant en œuvre des méthodologies d'études d'événements, l'étude mesure et teste l'impact des décisions des agences sur les rendements boursiers des sociétés chinoises cotées à la fois sur les marchés boursiers de Shanghai et de Shenzhen. L'étude prend en compte toutes les décisions de notation des 7 principales agences de crédit chinoises et des 3 majors (Standard et Poor's, Moody's, Fitch). Les principaux résultats montrent des différences significatives sur le marché chinois par rapport aux autres marchés, avec des réactions plus importantes tant pour les dégradations de note que pour les améliorations. La réaction négative du marché chinois est plus importante que celles observées sur les autres marchés, en valeur et en signification statistique, à la date d'annonce, avant l'annonce de la notation et quelques jours après l'annonce. Ceci conduit à conclure à un contenu informatif important des décisions des agences de notation, ce qui est une conclusion originale par rapport à d'autres pays. De plus, nos résultats soulignent que les agences de notation chinoises fournissent souvent plus d'informations aux investisseurs que les agences étrangères et internationales.