Capital de riesgo y mecanismos financieros de apoyo a la innovación en Brasil y Chile

El capital de riesgo ha atraído progresivamente el interés de gobiernos que realizan esfuerzos para apoyar la innovación y la creación de empresas, factores que inciden sobre la competitividad y el crecimiento. En este documento, luego de discutirse brevemente los principales factores que han dificultado el crecimiento del capital de riesgo en la región, se realiza un análisis de las dos experiencias en América Latina que mayor desarrollo exhiben de esta modalidad de financiamiento. Se examinan los principales programas de apoyo en cada país y se discuten las principales medidas que buscan apoyar la innovación y la creación de empresas. En el caso de Brasil, se destaca la Ley de Innovación, el programa de incubación de Fondos de Capital de Riesgo, INOVAR, de la FINEP y la adopción por parte de BOVESPA de un conjunto de modificaciones que han creado nuevos segmentos del mercado bursátil. A su vez, en el caso de Chile, se destacan los programas en apoyo a los fondos de capital de riesgo impulsados por CORFO y propuestas de reforma al mercado de capitales orientadas a estimular el desarrollo de este sistema. Adicionalmente, se entregan aquí cifras que por primera vez documentan algunos aspectos de estos fondos en Chile, resultado de un esfuerzo especial llevado a cabo por la Asociación Chilena de Fondos de Inversión, ACAFI.En ambos países se aprecia un intento por completar todos los eslabones de la cadena de financiamiento, desde la etapa pre-operacional hasta la salida a través del mercado de capitales. No obstante el énfasis en las primeras etapas del ciclo de financiamiento ha sido más acentuado en el caso de Brasil, lo que junto con su tamaño económico explica un mayor desarrollo de este sistema en ese país.En ambos países, no obstante, el capital de riesgo está aún en una etapa incipiente y los montos de recursos invertidos son bajos en relación a otras fuentes de financiamiento, si bien los desarrollos reciente permiten esperar un mayor crecimiento en el futuro.