Determinantes de la dolarización financiera de las empresas uruguayas

Este trabajo utiliza datos microeconómicos y financieros de las empresas uruguayas con el objetivo de explicar los factores asociados a la dolarización financiera de las firmas. Se modelan las tenencias de liquidez y endeudamiento corporativo con el fin de buscar los factores que explican la elección de la moneda en cual las empresas mantienen sus saldos líquidos y el endeudamiento. Se concluye que los determinantes de la dolarización financiera responden a las características en cuanto a transabilidad de los productos e insumos de las firmas, así como de su tamaño, apalancamiento y participación de la liquidez en el activo. A su vez, se observa que las características de la dolarización de las deudas de las firmas no se diferencian significativamente entre las deudas comerciales, financieras o bancarias. El manejo del riesgo cambiario por parte de las empresas es similar tanto para sus deudas sujetas a regulación bancaria como para el caso de las deudas comerciales y no reguladas. El trabajo encuentra una relación particular entre el tamaño de las firmas y el apalancamiento. Las empresas pequeñas se financian con deuda comercial y liquidez, las empresas medianas acceden al sector bancario, mientras que las empresas grandes acceden a financiamiento externo tanto comercial como bancario manteniendo menores niveles de liquidez en el activo.