До Питання Оцінки Економічної Ефективності Інвестиційних Програм

Мета. Розробка методичного підходу до оцінки економічної ефективності інвестиційної програми як си-стеми взаємопов'язаних проектів з урахуванням синергетичного ефекту їх програмної взаємодії. Методика. Застосовуються системний підхід та комплекс загальнонаукових та спеціальних методів дослідження: нау-кової абстракції, аналізу та синтезу, сітьового планування, фінансової математики, оцінки економічної ефек-тивності інвестицій, якісного та кількісного оцінювання рівня ризику. Результати. Оцінка економічної ефе-ктивності інвестиційної програми вимагає синхронізації інвестиційних проектів, з яких вона складається, для чого доцільно використовувати методи сітьового планування. Синергетичний ефект інвестиційної про-грами може виявитись у відмінності грошових потоків інвестиційної програми в цілому від суми грошових потоків інвестиційних проектів, що її складають, а також у диверсифікації ризиків. Для врахування остан-нього необхідно кількісне оцінювання ризикованості кожного з проектів та програми в цілому. Доцільним є врахування рівня ризику шляхом коригування ставки дисконту, для чого в роботі запропоновані відповідні методичні підходи. Основним критерієм ефективності програми є величина її чистої приведеної вартості, що більша або дорівнює нулю. Додатковим критерієм ефективної взаємодії інвестиційних проектів у складі програми є вимога, щоб чиста приведена вартість програми була не нижчою, ніж сумарна чиста поточна вартість включених до неї інвестиційних проектів, оцінених окремо. Наукова новизна. Удосконалено мето-дичний підхід до оцінки економічної ефективності інвестиційних програм, який, на відміну від існуючих, враховує синергетичні ефекти інвестиційної програми, що впливають на її грошові потоки, та такі, що є нас-лідком диверсифікації ризиків у межах інвестиційної програми, що дозволяє підвищити точність оцінки економічної ефективності інвестиційних програм як системи взаємопов'язаних проектів з урахуванням си-нергетичного ефекту їх програмної взаємодії. Практична значущість. Отримані результати можуть викори-стовуватись для формування інвестиційних програм, оцінки їх економічної ефективності, а також для опти-мізації складу інвестиційної програми.