Real Estate Due Diligence - Eine praxisnahe Untersuchung

Immobilieninvestitionen werden unter Einsatz zukünf­ tiger Risiken getätigt. Der Betrag des eingesetzten Kapitals und die Kapitalbindungsdauer sind im Gegen­ satz zu anderen Investitionen relativ hoch. Die Ursache dieser Risiken ist vielfältig und liegt zum Beispiel in der Zunahme der Unbestimmtheit von Mietausfällen, Sanierungs-, Modemisierungs- und Ersatzinvestitionen oder anderweitiger zu tätigender Aufwände mit zunehmender Nutzungsdauer. Mit zunehmendem Alter der Immobilie nimmt die Anzahl der Zahlungsströme, die nicht exakt bestimmbar und terminierbar sind, zu. Aufgrund dessen ist es notwendig, bereits vor Tätigung einer Investition die vorhandenen Risiken zu analysieren und auch detailliert einzupreisen. Im Rahmen dieser Ana­ lyse müssen Auswirkungen wirtschaftlicher, technischer, rechtlicher und weiterer Rahmenbedingungen auf die zukünftige Wertentwicklung der Immobilie bestimmt werden. Eine Methode, die diesem Ziel umfangreich dienen kann, ist die Real Estate Due Diligence. Die Untersuchung der Ergebnisse erfolgt hierbei zum größten Teil mittels standardisierter Verfahren und Checklisten. In diesem Beitrag wird in die Tätigkeit der Real Estate Due Diligence in einem Überriss eingeführt und in ihrer aktuellen praktischen Anwendung untersucht. Die Einführung beginnt mit einer begrifflichen Klärung und der Darstellung von Grundlagen der Due Diligence. Hierauf werden recht­ liche und personelle Grundlagen geklärt und Anfor­ derungen an das Datenmanagement erläutert. Nach diesem einführenden Kapitel wird die Anwendung der Due Diligence bei Immobilieninvestitionen näher untersucht. Nach einer Analyse vorhandener und not­ wendiger Werkzeuge und Arbeitsvorgänge werden unterschiedliche Möglichkeiten der Ergebnis­ auswertung und -darstellung aufgezeigt. Im Anschluss folgt eine Zusammenfassung der Untersuchungsergeb­ nisse und ein Ausblick auf mögliche Entwicklungen der Thematik in Praxis und Forschung.