Préférences individuelles et disparités du patrimoine

[fre] Préférences individuelles et disparités du patrimoine . Les indicateurs individuels de préférences élaborés dans les articles précédents •scores, échelles, questions isolées, choix de loteries •ont-ils des effets sur les montants de patrimoine financier •net ou brut •qui soient à la fois significatifs et conformes aux prédictions des modèles microéconomiques d’épargne? L’analyse empirique menée sur l’enquête Insee Patrimoine . 1998 conclut positivement, mais surtout dans le cas des scores: obtenus à partir d’un questionnement multiforme, ces indicateurs synthétiques ont un pouvoir explicatif beaucoup plus élevé et cohérent que celui des autres mesures des préférence envisagées. Être plus prudent ou plus prévoyant augmente le montant de la richesse détenue. L’altruisme familial va aussi de pair avec une fortune plus élevée. Le patrimoine des ménages apparaît donc bien sous sa dimension plurielle: réserve de précaution, épargne de cycle de vie, notamment pour les vieux jours, et transmission pour les siens. En revanche, le degré d’impatience, indicateur composite de réactions à court terme, n’a pas d’effet sur le niveau de l’accumulation. Il en va de même pour l’altruisme non familial (souci du bien-être des générations futures en général, de l’avenir de la planète, etc.). Le gain explicatif obtenu avec les scores de préférence peut paraître modeste: du fait de la concentration très élevée des fortunes, l’hétérogénéité non observée n’est pas fortement réduite. Malgré tout, les effets quantitatifs de ces variables subjectives sont loin d’être négligeables, notamment pour la préférence temporelle: entre individus extrêmes •c’est-à-dire entre le plus myope et le plus prévoyant de l’échantillon –, les écarts de patrimoine estimés vont ainsi de 1 à 10. Une décomposition des inégalités de patrimoine à l’aide de l’indicateur de Theil montre que les paramètres de goûts pertinents ont une contribution jointe supérieure à celles de variables comme l’origine sociale, le diplôme, le type de ménage, la taille d’agglomération, la présence de contraintes de liquidité; seuls les facteurs explicatifs de référence •âge, revenu, catégorie sociale, héritage •ont un pouvoir explicatif supérieur. En outre, l’introduction de scores de préférences croisant le risque et le temp permet de mieux expliquer les disparités de patrimoine: un agent à la fois prudent et prévoyant accumule d’autant plus de richesse, un autre à la fois aventureux et myope, d’autant moins. [eng] Individual Preferences and Disparities in Personal Wealth . . Do the individual preference indicators developed in the previous papers •scores, scales, isolated questions, lottery choices -have any significant effects on net or gross financial assets in keeping with the predictions of microeconomic savings models? The empirical analysis of the 1998 INSEE Patrimoine survey on personal wealth comes to a positive answer to this question, but especially in the case of the scores: obtained from a multiform questionnaire, these composite indicators have much greater and more consistent explanatory power than that of the other preference measures considered. Being more prudent or more provident increases the sum of wealth held. Family-related altruism also goes hand in hand with greater wealth. Households’ assets therefore definitely appear in all their forms: precautionary reserves, lifecycle savings, especially for old age, and transmission to family members. However, the extent of impatience, a composite indicator of short-run reactions, has no effect on the level of accumulation. The same holds true for non-family related altruism (concern for the welfare of future generations in general, for the future of the planet, etc.). The explanatory gain obtained with the preference scores may seem modest due to the extremely high concentration of wealth. Unobserved heterogeneity is not greatly reduced. Yet despite all this, the quantitative effects of these subjective variables are far from negligible, especially as regards the time preference: between individuals at either end of the scale •i. e. between the shortest sighted and the farthest sighted in the sample •the estimated deviations in personal wealth range from 1 to 10. A breakdown of personal wealth inequalities using the Theil indicator shows that the relevant taste parameters have a higher joint contribution than the contributions of variables such as social background, qualifications, type of household, town size and presence of liquidity constraints. Only the reference explanatory factors •age, income, social group and inheritance •have greater explanatory power. Moreover, the introduction of crossed risk and time preference scores better explains the personal wealth disparities: an agent who is both prudent and provident accumulates all the more wealth and an adventurous, short-sighted agent accumulates all the less. [ger] Individuelle Präferenzen und Vermögensdisparitäten . Haben die in den vorausgegangenen Artikeln erarbeiteten individuellen Präferenzindikatoren - Scores, Skalen, isolierte Fragen, Lotteriewahl - Auswirkungen auf die Höhe des Netto-oder Bruttofinanzvermögens, die signifikant sind und zugleich den Prognosen der mikroökonomischen Sparmodelle entsprechen? Die empirische Analyse anhand der Insee-Erhebung . Vermögensverhältnisse 1998 beantwortet diese Frage positiv, vor allem aber im Falle der Scores: diese synthetischen Indikatoren, die man mittels eines umfassenden Fragebogens erhält, liefern viel aussagekräftigere und kohärentere Erklärungen als die anderen denkbaren Präferenzmessungen. Eine größere Umsicht oder Vorsorge steigert das Vermögen. Auch familiärer Altruismus geht mit einem größeren Vermögen einher. Mithin zeigt sich das Vermögen der Haushalte unter seinen vielfältigen Aspekten: Sicherheitsreserve, Sparen während des Lebenszyklus, vor allem für die alten Tage sowie Vermögensübertragung an die Familienangehörigen. Dagegen hat der Grad der Ungeduld - ein komplexer Indikator für kurzfristige Reaktionen - keine Auswirkungen auf die Höhe des Vermögens. Das Gleiche gilt für den nicht familiären Altruismus (im Allgemeinen Sorge um das Wohlergehen der künftigen Generationen, um die Zukunft des Planeten usw.). Die Erklärungsgewinne, die man mit den Präferenzscores erhält, mögen bescheiden erscheinen: wegen der sehr großen Vermögenskonzentration wird die nicht beobachtete Heterogenität nicht stark reduziert. Dennoch sind die quantitativen Effekte diese subjektiven Variablen bei weitem nicht zu vernachlässigen, insbesondere im Hinblick auf die temporale Präferenz: zwischen Individuen mit extremem Verhalten - das heißt Individuen der Stichprobe, die am kurzsichtigsten sind, und denjenigen, die am meisten Vorsorge treffen - reichen so die geschätzten Vermögensunterschiede von 1 bis 10. Eine Aufschlüsselung der Vermögensdisparitäten mittels des Theil-Indikators zeigt, dass die relevanten Präferenzparameter gemeinsam einen größeren Beitrag hierzu leisten als Variable wie die soziale Herkunft, das Diplom, die Art des Haushalts, die Größe der städtischen Agglomeration, das Vorhandensein von Liquiditätszwängen. Nur die explikativen Referenzfaktoren - Alter, Einkommen, soziale Gruppe, Erbe - geben mehr Aufschlüsse. Ferner ermöglicht die Einbeziehung von Präferenzscores, die zugleich Risiko und Zeit berücksichtigen, eine bessere Erklärung der Vermögensdisparitäten: ein Wirtschaftssubjekt, das zugleich umsichtig ist und Vorsorge trifft, häuft umso mehr Vermögen an, während ein abenteuerliches und kurzsichtiges Wirtschaftssubjekt umso weniger Vermögen bildet. [spa] Preferencias individuales y disparidades del patrimonio . ¿ Tienen consecuencias, que sean a la vez significativas y conformes con las predicciones de los modelos microeconómicos de ahorro, los indicadores individuales de preferencias elaborados en los precedentes artículos - tanteos, escalas, preguntas aisladas, loterías - sobre los montos del patrimonio financiero - neto o bruto? El análisis empírico realizado por el Insee Patrimonio . 1998 responde de manera positiva a esta pregunta sobre todo en el caso de los tanteos: obtenidos a partir de un cuestionario polifacético, esos indicadores sintéticos dan unas explicaciones mucho más precisas y coherentes que las demás mediciones de las preferencias. El ser más prudente o más precavido aumenta el monto de la hacienda. El altruismo familiar va también a la par con una hacienda mayor. El patrimonio de los hogares se manifiesta claramente en su dimensión plural: reserva de precaución, ahorro de ciclo de vida, sobre todo para el fin de vida, y transmisión para los suyos. En cambio, el grado de impaciencia, indicador de reacciones a corto plazo, no tiene efectos sobre el nivel de acumulación. Lo mismo para el altruismo no familiar (preocupación por el bienestar de las generaciones venideras, por el porvenir del planeta, etc.). Lo que se va ganando con los tanteos de preferencia puede parecer poco: debido a la concentración muy fuerte de las haciendas, no se reduce mucho la heterogeneidad no observada. A pesar de todo, los efectos cuantitativos de esas variables subjetivas no son ni mucho menos de mesestimar, sobre todo para la preferencia temporal: entre individuos extremos - es decir entre el más miope y el más precavido de la muestra –, las diferencias de patrimonio estimadas van de 1 a 10. Una descomposición de las desigualdades de patrimonio mediante el indicador de Theil muestra que los parámetros de gustos pertinentes tienen una contribución junta superior a la de variables como las del origen social, diploma, tipo de hogar, tamaño de aglomeración, presencia de problemas de liquidez; sólo los factores explicativos de referencia - edad, renta, categoría social, herencia - tienen un poder explicativo superior. Además, la introducción de tanteos de preferencias que relacionan el riesgo y el tiempo permite explicar mejor las disparidades de patrimonio: un agente a la vez prudente y precavido acumula cuanto más riquezas, otro a la vez arriesgado y miope cuanto menos.