L'impact des politiques de croissance externe : l'expérience des entreprises françaises au cours des années quatre-vingt

[fre] Les entreprises industrielles françaises ont considérablement accru leur effort de développement par croissance externe depuis le milieu des années quatre-vingt. Cette tendance, particulièrement nette entre 1986 et 1988, semble se confirmer en 1989 au vu des réalisations d'acquisition d'actifs financiers. . Les grandes entreprises développent des stratégies sur longue période afin d'atteindre une dimension à l'échelle des marchés internationaux. Le redressement de leur situation financière et la sensible amélioration de leur marge leur permettent de consacrer d'importants capitaux à des opérations de croissance externe. Les entreprises de taille plus modeste s'engagent aussi dans cette politique de développement même si elles ne l'ont fait qu'occasionnellement et pour de faibles montants. . Les opérations de rapprochement, initiées principalement par des entreprises bénéficiant déjà au début des années quatre-vingt d'une position concurrentielle plutôt favorable, leur ont permis de conforter leur avantage relatif, sous le double effet d'une accélération de leur croissance et d'un renforcement de leur rentabilité économique. Toutefois, si les performances des entreprises pratiquant la croissance externe ont été meilleures dans l'ensemble que celles de leurs homologues à croissance interne, ces résultats ne sont apparus qu'à la fin des années quatre-vingt après une période de plus grande vulnérabilité. Ils sont d'ailleurs largement dus aussi à des efforts concomitants de restructuration et à la mise en oeuvre de politiques de gestion particulièrement rigoureuses. [eng] The Consequences of External Growth Policies: The Experience of French Companies During the Eighties - French industrial companies have considerably increased their efforts for development through external growth since the middle eighties. This trend, which was particularly evident between 1986 and 1988, seemed to be confirmed in 1989 by financial assets purchases. . Large companies developed long term strategies so as to reach a size tailored to international markets. The upturn of their financial situation and the noticeable improvement of their margins enabled them to devote large amounts of capital to transaction leading to external growth. Occasionally and for lower amounts, smaller-sized companies also adopted the same development policy. . Merging transactions, mainly initiated by companies which were already in a rather favorable competitive position in the early eighties, enabled these companies to strengthen their relative advantage thanks to the double effect of a more rapid growth and a reinforcement of their economic profitability. However, event though the performances of the companies which had grown externally were, on the average, better than those of similar companies which had grown internally, these results only appeared in the late eighties after a period of greater vulnerability. These results are also largely due to concurring efforts of restructuration and to the implementation of particularly strict management policies. [spa] El impacto de las politicas de crecimiento externo : la experiencia de las empresas francesas en el transcurso de los años ochenta - Las empresas industrials francesas han acrecentado considerablemente su esfuerzo de desarrollo a través del crecimiento externo, a mediados de la década de los ochenta. Esta tendencia, particularmente evidente entre 1986 y 1988, parece confirmarse en 1989, a la vista de las realizaciones de adquisición de activos financieros. . Las grandes empresas desarrollan estrategias a largo plazo con el propósito de lograr una dimensión a escala de los mercados internacionales. La recuperación de su situación financiera y la sensible mejora de su margen de acción, les permiten dedicar sumas importantes de capital a operaciones de crecimiento externo. Las empresas de magitud más modesta se lanzan también en esta política de desarrollo aun si lo hacen invitiendo sumas poco importantes y muy ocasionalmente. . Las operaciones de acercamiento iniciadas, principalmente, por empresas que beneficiaban al comienzo de los anos ochenta de una posición competitiva más bien favorable, les permitieron asentar una ventaja relativa bajo el doble efecto de una aceleración de su crecimiento y de un refuerzo de su rentabilidad economica. Sin embargo, si los resultados de las empresas que optaron por el crecimiento externo fueron mejores, en su conjunto, que los de las firmas que desarrollaron una estrategia de crecimiento interno, dichos resultados solo fueron perceptibles a fines de la década de los ochenta, luego de un periodo de mayor vulnerabilidad. Ademâs, éstos lograron obtenerse, en gran medida, gracias a los esfuerzos concomitantes de reestructuración y a la implementación de politicas de gestion sumamente rigurosas.