Exchange Rate Systems and Adjustment in Planned Economies (Régimes de change et ajustement dans les pays à économie planifiée) (El papel de los sistemas cambiarios y del ajuste en las economías de planificación centralizada)

The U.S.S.R., the German Democratic Republic, Poland (in the 1970s), and Hungary represent within the Council for Mutual Economic Assistance (CMEA) a spectrum of the extent to which decisions on foreign trade have been decentralized and the exchange rate has taken on a direct role in determining prices. To the extent that these developments have occurred, the exchange rate has in principle a broader role to play in both economic stabilization and structural adjustment. The paper analyzes this role in the four planned economies. The authorities of the U.S.S.R. are increasingly relying on more economically meaningful exchange rates, along with other criteria, to plan foreign trade. Exchange rates may have a function in determining prices in some sectors, but not as yet a general function in this regard. As long as foreign trade organizations and industrial enterprises have severely limited autonomy, the use of exchange rates as a planning device will be confined to the highest levels of the planning hierarchy. Large industrial combines in the German Democratic Republic have somewhat more interest in, and autonomy over, foreign trade than do their industrial counterparts in the U.S.S.R. The exchange rate influences the domestic price of some imports in the German Democratic Republic, and it may also have a limited influence on resource allocation, at the level of the industrial combine, for exports. The function of signalling prices, and therefore the potential use of the exchange rate in structural adjustment, may eventually be enhanced in that economy. The Polish exchange rate system and policy of exchange rates during the 1970s are instructive. Initially, an economically meaningful though overvalued exchange rate was established, and foreign trade was partially decentralized. Continuing and growing price distortions, however, together with growing excess demand pressures, led to a renewed increase in governmental intervention in foreign trade. This highlights some of the dangers involved in a partially liberalized foreign trade system responding to distorted financial parameters. The Polish experience raises the question whether these distortions may have added to the structural and macroeconomic problems that evolved during the 1970s. Experimentation with determining domestic prices according to exchange rates and with liberalizing foreign trade has been most striking in Hungary. The potential significance of the exchange rate as a transmitter of signals from the world market and as an instrument of economic stabilization is much enhanced in the present Hungarian context. Past experience raises some doubt about the actual economic impact of exchange rate changes in Hungary, but as yet there has been insufficient theoretical and empirical analysis of the effects of the exchange rate in this economy to establish firm conclusions. /// Certains pays membres du Conseil d'assistance économique mutuelle (CAEM) ont décentralisé dans une certaine mesure le processus de décision concernant le commerce extérieur et permis au taux de change de jouer un rôle de plus en plus direct dans la détermination des prix; cette évolution s'est toutefois opérée à des degrés divers dont toute la gamme est convenablement illustrée par le cas de l'URSS, de la République démocratique allemande, de la Pologne (au moins pendant les années 70) et de la Hongrie. Dans les pays où cette évolution a pu être observée, le taux de change joue en principe un rôle plus important dans la stabilisation économique comme dans l'ajustement structurel. La présente étude analyse cette fonction du taux de change dans les quatre économies planifiées précitées. Les autorités soviétiques font de plus en plus appel, parmi d'autres critères, à des taux de change véritablement significatifs sur le plan économique pour planifier le commerce extérieur. Les taux de change contribuent sans doute à la détermination des prix dans certains secteurs mais, à cet égard, leur fonction n'est pas encore générale. Tant que les organismes de commerce extérieur et les entreprises industrielles ne disposeront que d'une autonomie strictement limitée, le taux de change continuera de ne servir d'instrument de planification qu'à l'échelon le plus élevé de la hiérarchie dans ce domaine. En République démocratique allemande, les grands combinats industriels sont, dans une certaine mesure, plus directement intéressés au commerce extérieur que leurs homologues de l'Union soviétique et jouissent à cet égard d'une plus grande autonomie. Le taux de change a une incidence sur les prix intérieurs de certains produits importés en République démocratique allemande et peut également influer, jusqu'à un certain point, sur l'affectation des ressources aux exportations, au niveau des combinats industriels. Il est possible que, dans les années à venir, le taux de change serve de plus en plus d'indicateur pour la fixation des prix et donc d'instrument de l'ajustement structurel. Le régime et la politique de change appliqués pendant les années 70 par la Pologne sont fort instructifs. Au départ, on a fixé un taux de change économiquement significatif, bien que surévalué, et le commerce extérieur a été partiellement décentralisé. Toutefois, devant les distorsions persistantes et croissantes des prix et les pressions de plus en plus fortes d'une demande excessive, les autorités sont revenues à une politique d'intervention accentuée dans le secteur du commerce extérieur. Cette évolution illustre les risques que présente une libéralisation partielle du régime du commerce extérieur, réagissant à des paramètres financiers faussés à l'origine. A la lumière de ce qui s'est produit en Pologne, on peut se demander si ces distorsions n'auraient pas aggravé les difficultés structurelles et macroéconomiques auxquelles le pays s'est heurté pendant les années 70. C'est en Hongrie qu'ont été tentées les expériences les plus marquantes en ce qui concerne la fixation des prix intérieurs en fonction du taux de change et la libéralisation du commerce extérieur. Etant donné le contexte actuel de l'économie hongroise, l'importance que peut revêtir le taux de change en tant qu'agent de transmission des signaux émanant du marché mondial et en tant qu'instrument de la stabilisation économique est très nettement renforcée. L'expérience récente suscite des doutes quant à l'incidence effective des variations du taux de change sur l'économie de la Hongrie, mais cette question n'a pas encore fait l'objet d'une analyse empirique ou théorique suffisamment approfondie pour que l'on puisse formuler des conclusions précises sur ce point. /// La URSS, la República Democrática Alemana, Polonia (en el decenio de 1970) y Hungría representan dentro del Consejo de Asistencia Económica Mutua (CAEM) cuatro grados de descentralización de las decisiones sobre comercio exterior y del papel directo que el tipo de cambio ha adoptado en la fijación de los precios. En la medida en que estos hechos se han producido, el tipo de cambio tiene en principio una función más amplia tanto en la estabilización económica como en el ajuste estructural. En este artículo se analiza este papel en las cuatro economías de planificación centralizada mencionadas. En la planificación del comercio exterior, las autoridades económicas de la U.R.S.S. están concediendo cada vez más importancia, junto con otros criterios, a tipos de cambio económicamente más significativos. Los tipos de cambio pueden desempeñar una cierta función en la determinación de los precios en ciertos sectores, si bien esta función no se ha generalizado todavía. Mientras la autonomía de los organismos de comercio exterior y las empresas industriales siga siendo muy reducida, la aplicación de los tipos de cambio como mecanismo de planificación se limitará a los niveles más altos de la jerarquía planificadora. Los grandes complejos industriales de la República Democrática Alemana muestran un interés algo mayor en el comercio exterior y también tienen más autonomía que las entidades análogas en la U.R.S.S. El tipo de cambio influye en el precio interno de algunas importaciones en la República Democrática Alemana y a veces también tiene una influencia limitada en la asignación de recursos, al nivel del complejo industrial, con miras a la exportación. La función de señalización de precios, y por tanto el posible uso del tipo de cambio en el ajuste estructural, puede en el futuro verse reforzada en tal economía. El sistema cambiario y la política de tipos de cambio en Polonia durante el decenio de 1970 se brindan a ciertas reflexiones. Inicialmente se fijó un tipo de cambio económicamente significativo, si bien sobrevalorado, y se descentralizó parcialmente el comercio exterior. Sin embargo, las continuas distorsiones de precios, cada vez mayores, sumadas a las crecientes presiones del exceso de demanda, condujeron a un nuevo aumento de la intervención gubernamental en el comercio exterior. Este hecho pone de relieve algunos de los peligros de una liberalización parcial del comercio exterior basada en parámetros financieros distorsionados. El caso polaco plantea la cuestión de si estas distorsiones pueden haber agravado los problemas estructurales y macroeconómicos surgidos durante los años setenta. En Hungría, los experimentos de fijación de precios internos en función de los tipos de cambio y de liberalización del comercio exterior han sido realmente notables. En el actual marco económico húngaro se da gran importancia al significado potencial del tipo de cambio como transmisor de señales del mercado mundial y como instrumento de estabilización económica. La experiencia anterior suscita ciertas dudas sobre el efecto económico real de las variaciones de tipo de cambio en Hungría, pero los análisis teóricos y empíricos de los efectos del tipo de cambio en esta economía aún no son suficientes para establecer conclusiones firmes.