A Dynamic Model of the World Copper Industry (Un modèle dynamique de l'industrie mondiale du cuivre) (Un modelo dinámico de la industria mundial del cobre)

A general commodity model represented by a system of 10 first-order differential equations is specified to include hypotheses derived from economic theory, such as a mixed stock/flow formulation to represent the dynamics of price formation; an asset approach to the demand for the commodity that allows an implicit distinction between hedging and speculative demand, the latter including expected prices as an argument; and a production function where the fixed factors of production are endogenously determined by investment functions. Plausibility of long-run behavior and dynamic stability are examined, and it is shown that seasonal commodities can be accommodated by the model, thereby preserving the endogenous investment feedback. This model is then extended and, using quarterly data, is applied to the world copper industry to include as many institutional features and as few exogenous variables as possible. Estimation of the simultaneous system of 20 first-order differential equations is carried out by full information maximum likelihood method, and the dynamic stability properties of the estimated structure are enhanced. The potential use for policy analysis with some designs for stabilization schemes form the latter part of the paper, along with some illustrations of the forecasting capabilities of the model. /// Cet article est consacré à l'étude d'un modèle général applicable aux produits de base. Ce modèle comporte un système de dix équations différentielles du premier ordre; il est spécifié de manière à inclure des hypothèses dérivées directement de la théorie économique, en particulier: 1) une représentation de la dynamique de formation des prix caractérisée par un phénomène de nontâtonnement, 2) une approche de la demande pour les produits de base par le biais des actifs et 3) une fonction de production. La formation des prix telle qu'elle est spécifiée dans ce modèle consiste en une formulation mixte des stocks et des flux. L'approche de la demande, adoptée dans cette étude, permet de distinguer implicitement les caractères transactionnels des caractères spéculatifs de cette demande, ces derniers contenant les espérances de prix comme variable explicative. La fonction de production comporte des facteurs fixes de production qui sont déterminés d'une manière endogène par des fonctions d'investissement. L'auteur examine la vraisemblance du comportement à long terme et la stabilité dynamique du modèle; il démontre également que ce modèle peut être étendu pour, par exemple, prendre en compte les produits de base saisonniers tout en maintenant les relations d'investissement endogènes. Dans un deuxième temps, l'auteur élabore ce modèle et, utilisant des données trimestrielles, l'applique à l'industrie mondiale du cuivre; ainsi est-il en mesure d'inclure autant de facteurs institutionnels que possible tout en maintenant un minimum de variables exogènes. L'estimation du modèle est réalisée en utilisant la méthode du maximum de vraisemblance à information complète; ainsi l'auteur parvient-il à procéder à une estimation simultanée des vingt équations différentielles de premier ordre représentant le modèle afin d'élaborer les propriétés relatives à la stabilité dynamique du système estimé. La dernière section de cette étude montre l'utilisation potentielle du modèle à des fins de politique économique, en particulier l'étude de programmes de stabilisation, et elle presente quelques illustrations des possibilités prévisionnelles de ce modèle. /// Se especifica un modelo general de productos primarios representado por un sistema de diez ecuaciones diferenciales de primer orden, que incluye hipótesis derivadas de la teoría económica, tales como una formulación mixta de masas y flujos para representar la dinámica de la formación de precios; un método basado en los activos en cuanto a la demanda de productos primarios, que permite una distinción implícita entre demanda con fines de cobertura y demanda especulativa, incluyendo esta última como argumento los precios previstos, y una función de producción en la que los factores fijos de producción se determinan de forma endógena mediante las funciones de inversión. Se examina la verosimilitud del comportamiento de largo plazo y la estabilidad dinámica, y se demuestra que los productos primarios estacionales pueden tener cabida en este modelo, conservándose así la retroacción de la inversión endógena. Se extiende luego este modelo y, utilizando datos trimestrales, se le aplica a la industria mundial del cobre incluyendo el mayor número posible de aspectos institucionales y el menor número posible de variables exógenas. Se lleva a cabo la estimación del sistema simultáneo de 20 ecuaciones diferenciales de primer orden, mediante el método de máxima verosimilitud con plena información, con lo que aumentan las propiedades de estabilidad dinámica de la estructura estimada. La última parte del presente estudio se refiere al uso potencial para análisis de medidas de política con algunas aplicaciones a programas de estabilización, junto con algunas ilustraciones de la capacidad de pronóstico que tiene el modelo.