The Variability of Velocity: An International Comparison (La variabilité de la vitesse de circulation de la monnaie: comparaison à l'échelle internationale) (El grado de variación de la velocidad: comparación internacional)

L'auteur de cet article s'est proposé d'examiner la variabilité d'une année à l'autre de la vitesse de circulation de la monnaie considérée sous trois aspects différents; l'étude couvre la période 1953-68 et porte sur 30 pays répartis en trois groupes: 1) pays industriels, 2) autres pays développés, 3) pays moins développés. La variabilité de la vitesse de circulation est exprimée par le coefficient ajusté de dispersion autour de la courbe de tendance de la vitesse de circulation. Les résultats montrent que la prévision et la politique économiques fondées sur la seule Théorie quantitative ou sur l'analyse de la tendance chronologique sont sujettes à une marge d'erreur appréciable, plus large encore pour les pays moins développés. L'auteur examine les quatre facteurs d'ordre structurel susceptibles de provoquer des différences entre la variabilité des pays industriels et celle des pays moins développés. Il s'agit 1) du degré d'instabilité de l'ensemble de l'économie, 2) du caractère défectueux des données, 3) des variations du niveau de monétisation, et 4) du retard de l'ajustement du secteur monétaire. Les trois premiers facteurs auront vraisemblablement pour effet de conférer une variabilité relativement plus élevée aux pays moins développés. En revanche, le retard de l'ajustement étant probablement plus faible dans les pays moins développés, la variabilité s'en trouvera réduite dans ce groupe de pays. Dans les limites de cette analyse, les résultats montrent que les trois premières séries de facteur ont tendance à prévaloir sur la quatrième. /// La finalidad de este trabajo es examinar el grado de variación de la velocidad de un año para otro, según tres definiciones distintas de la velocidad, para el período 1953-68, y para 30 países clasificados en tres grupos: 1) industriales, 2) otros desarrollados, 3) menos desarrollados. El grado de variación de la velocidad se mide mediante el coeficiente ajustado de las variaciones en torno a la línea de tendencia de la velocidad. Los resultados indican que la predicción y la política económica basadas en una sencilla Teoría Cuantitativa, o en el análisis cronológico de tendencia de la velocidad, están sujetas a error sustancial, siendo éste mayor para los países menos desarrollados. Se examinan en este trabajo los cuatro factores institucionales que pueden crear diferencias entre los países industriales y los menos desarrollados, por lo que se refiere al grado de variación. Son los siguientes: 1) inestabilidad general en la economía, 2) errores en los datos, 3) variaciones en el grado de monetización, y 4) el desfase de ajuste en el sector monetario. Lo probable es que los tres primeros sean los que causen un grado de variación relativamente mayor en los países menos desarrollados. Por otro lado, el desfase de ajuste, que posiblemente sea menor en los países menos desarrollados, hará que sea menor el grado de variación en este último grupo. Dentro de los límites de este método, los resultados dan a entender que el peso de las tres primeras consideraciones es muchísimo mayor que el de la última.