Samuelson and Solow on the Phillips Curve and the “Menu of Choice”: A Retrospective

Cet article fait le point sur la contribution séminale au débat sur la courbe de Phillips rédigée par Samuelson et Solow en 1960. Cette dernière est habituellement considérée comme la première interprétation de la courbe de Phillips en termes d’arbitrage. L’article montre que si Samuelson et Solow expriment en effet ce point de vue, ils sont très sceptiques sur la stabilité à long terme de la courbe. Néanmoins, une interprétation sous la forme d’un “menu of choice” ne peut pas être complètement écartée, même si leur interprétation en termes d’arbitrage est fortement influencée par la discussion contemporaine entre l’inflation “cost-push” vs “demand-pull”. Leur approche sur l’arbitrage entre inflation et chômage avec un accent sur l’inflation “cost-push” est donc très différente de celle de Friedman, qui n’accepte que les forces “demand-pull” comme source de l’inflation. Ainsi, contrairement à l’analyse de Samuelson et Solow, le plein emploi et la stabilité des prix ne sont pas des objectifs de politiques contradictoires dans le cadre d’analyse de Friedman. Pour lui, un arbitrage entre inflation et chômage n’apparaît que lors d’inflation surprise.