Determinanty zmiennej w czasie korelacji pomiędzy cenami ropy naftowej a kursem walutowym dolara amerykańskiego

Ceny ropy naftowej i kurs dolara amerykańskiego są ujemnie skorelowane, lecz zależność ta nie jest stabilna w czasie. Wykorzystując dwustopniową procedurę, w niniejszej pracy wyodrębniam zmienną w czasie korelację pomiędzy cenami ropy naftowej a kursem dolara amerykańskiego na podstawie modelu DCC, a następnie analizuję jej determinanty przez pryzmat bayesowskiego modelu SVAR. Wyniki przeprowadzonych analiz wskazują, że ujemna korelacja pomiędzy badanymi zmiennymi nasilała się w okresie poprzedzającym globalny kryzys finansowy oraz w jego trakcie, natomiast w dobie rewolucji łupkowej znacznie osłabła. Przyczynił się do tego zmniejszający się udział deficytu bilansu obrotów bieżących w handlu produktami naftowymi w PKB Stanów Zjednoczonych, wysoki poziom produkcji i zapasów ropy naftowej w Stanach Zjednoczonych oraz relatywnie niski poziom awersji do ryzyka. Ponowny wzrost niepewności wraz ze spadkiem zapasów spowodował umocnienie się ujemnej zależności pomiędzy cenami ropy naftowej a kursem walutowym dolara amerykańskiego w pierwszej połowie 2018 r.