Crecimiento en base al endeudamiento: Una discusión para el caso de América del Sur

La importancia de analizar la deuda pública en relación al crecimiento económico tiene que ver no sólo con la necesidad de analizar la sostenibilidad de las finanzas públicas desde una perspectiva de largo plazo sino con la relevancia que juega el endeudamiento público como instrumento de política fiscal para contribuir al logro de los objetivos fiscales como el de estabilización del producto. En los albores de una nueva recesión de carácter global generada por la crisis sanitaria, la región se encamina a un nuevo ciclo de endeudamiento que podría terminar en el sobreendeudamiento de varios países. En este trabajo retomamos la vieja discusión sobre las implicancias del crecimiento estimulado por deuda pública, demostrando que, si bien la región cuenta con espacio fiscal para impulsar la reactivación económica, no está exenta de caer en la trama del sobreendeudamiento con efectos negativos sobre el crecimiento económico. El impacto marginal de la deuda sobre el crecimiento podría tornarse negativos por encima del rango de 62% del PIB. El excesivo endeudamiento si bien podría traer efectos positivos de corto plazo, podría reducir la trayectoria de crecimiento económico de largo plazo.