El Pacto De Estabilidad Y Crecimiento ¿Qué Margen Para Una Gestión Macroeconómica En Europa?

El objetivo del presente artículo no es el de analizar las grandes líneas de la política económica europea, sino el de situar el marco en el que se desarrolla dicha gestión, de cara a delimitar el posible margen para una política macroeconómica independiente en Europa así como las consecuencias de dicho marco sobre el crecimiento económico. En este sentido, se repasan dos fenómenos que condicionan sobremanera las posibilidades actuales de la política macroeconómica europea. Por un lado, la tremenda influencia que la liberalización económica y financiera ha otorgado a los mercados internacionales de capitales para imponer sus objetivos. Por otro lado, se repasan los grandes desequilibrios comerciales y financieros existentes entre Europa y EE.UU. El análisis de dichos desequilibrios de balanza de pagos arroja conclusiones interesantes con relación a la capacidad de la economía norteamericana para trasladar crecientemente sus crisis hacia el viejo continente. Ambos fenómenos nos permiten precisar mejor el marco actual de la política económica en Europa, al tiempo que este análisis sitúa las bases para comprender en su correcta dimensión la reciente flexibilización del Pacto de Estabilidad y Crecimiento.