Islamic Financial Engineering: A Bundling and Unbundling Process Approach الهندسة المالية الإسلامية: مقاربة الفك والتركيب

This paper reviews different theories that have been developed to explain financial innovation. These include Constraint-induced Approach, the Regulatory Dialectic Theory, The Bundling and Unbundling Process Theory, the Zero Supply Theory. The main aim of the theory of financial innovation is to define and explain the causes of financial innovation. The Bundling and Unbundling Process and theory is widely accepted in the literature of financial innovations, so we demystified the implications of such an approach in Islamic Finance. The findings suggest that the Bundling and Unbundling Process theory can explain to a large extent Innovations in Islamic Financial, however some innovations cannot be considered as Islamic because of its circumvention of Islamic Finance Principles. يعتبر الابتكار المالي هو القوة الدافعة للقطاع المالي، وقد حاولت العديد من النظريات (المقاربات) تفسير أسباب الابتكار والهندسة المالية. لعل واحدة من أهم تلك النظريات المدخل الذي ينظر للهندسة المالية على أنها عملية فك وتركيب مستمر كلما دعت الحاجة لذلك. وتستعرض ورقتنا أهم نظريات الابتكار المالي قبل أن تحاول إسقاط نظرية (عملية الفك والتركيب) على الابتكار في الصناعة المالية الإسلامية، كما تستهدف استكشاف المدى الذي يمكن أن تحققه هذه المقاربة في تفسير الابتكارات المالية الإسلامية. وقد توصلت الدراسة إلى أن هناك عددا لا بأس به من المنتجات المالية الإسلامية التي تمثل فعلا عملية فك وتركيب، وبالتالي تنجح النظرية في تبرير العديد منها، ولم تكن كل نتائج عمليات الفك والتركيب في الصناعة الإسلامية محققة للهدف الأسمى للهندسة المالية وهو الكفاءة الاقتصادية والمصداقية الشرعية.