Espagne : Championne de la rigueur

La timide reprise de l’économie espagnole qui s’était enclenchée au premier trimestre 2010 a tourné court fin 2011 avec une contraction du PIB de -0,3 % au quatrième trimestre. La consommation des ménages, qui avait plutôt bien résisté au cours de l’année 2011, grâce à la baisse du taux d’épargne, s’est effondrée au quatrième trimestre. Cette baisse de 1% en rythme trimestriel aurait pu être beaucoup plus violente étant donné le recul de l’emploi (-1,6 %) conjugué à la dégradation des salaires réels (-1,5 %). Mais la baisse du taux d’épargne a permis d’amortir l’effet de la diminution des revenus sur la consommation. Tout au long de cette phase de reprise, le commerce extérieur avait largement contribué à maintenir à flot l’économie espagnole. Sa contribution moyenne s’élevait à 0,5 point par trimestre, alors que celle de la demande intérieure était de -0,3 point. En l’absence de demande externe, l’économie espagnole aurait connu quatre années consécutives de récession de 2008 à 2011. La demande interne s’est en effet contractée de 12,3 % entre fin 2007 et fin 2011. (Premier paragraphe)