États-Unis : une croissance plafonnée

Engagée depuis la fin de l’année 2009, la reprise se poursuit aux Etats-Unis à un rythme modéré. Après 1,8 % en 2011 et 2,8 % en 2012, la croissance a ralenti fin 2012. Frappée par les mesures d’ajustement budgétaire décidées en début d’année à la suite des négociations autour du fiscal cliff, elle est passée en rythme annuel à 1,6 % au deuxième trimestre 2013. Ce choc vient à nouveau interrompre une reprise encore fragile. De par son faible contenu en emploi, cette reprise s’avère insuffisante pour enclencher une véritable dynamique de la demande. Tant que cette situation durera, le marché du travail restera bloqué et la croissance américaine ne suffira pas à refermer un output gap, d’environ 3 % du PIB. D’autant que le changement de discours de la Réserve fédérale sur sa politique monétaire non conventionnelle s’est déjà traduit par la hausse des taux d’intérêt à long terme et que l’importance de la dette publique (16 738 milliards de dollars, soit 100,5 % du PIB à la fin du deuxième trimestre 2013) maintient la pression sur l’ajustement budgétaire. En 2013, l’impulsion budgétaire devrait rester élevée avant de s’alléger à -0,7 en 2014. La croissance, après 1,5 % en 2013 pourrait s’accélérer autour de 2,5 % en 2014 et 2015. [Premier paragraphe]