Costo de capital para empresas no transadas en bolsa

En esta nota se hace un breve repaso de las principales estadísticas de las firmas no transadas en bolsa tanto en los Estados Unidos como en Colombia como un ejemplo de un Mercado emergente o en desarrollo. Se presentan algunas alternativas para calcular el costo del patrimonio o capital propio cuando no existe información suficiente. Algunas de ellas utilizan el Capital Assets Pricing Model (CAPM), otras utilizan información contable o simplemente, una apreciación subjetiva del riesgo. El trabajo está organizado de la siguiente forma: En la Primera Sección se presentan algunas estadísticas de las firmas que no se tranzan en bolsa, tanto en Estados Unidos, como en Colombia. En la Segunda Sección se menciona la importancia de los mercados en desarrollo, los cuales están compuestos principalmente de firmas que no se transan en bolsa y la importancia de los enfoques más populares que se utilizan en el cálculo del costo de capital del patrimonio. En la Tercera Sección se distingue entre riesgo total y riesgo sistemático y se presentan métodos para calcular el costo del patrimonio con riesgo sistemático solamente y con riesgo total. Al ilustrar el uso de métodos o modelos que calculan el riesgo basados en información contable (Accounting Risk Models (ARM), en inglés), utilizan los datos de una firma muy conocida en el mercado de valores de Colombia. En la Cuarta Sección se concluye.