Sensibilidad del IPC a la Tasa de Cambio en Colombia: Una Medición de Largo Plazo

En el presente artículo se realiza una aproximación del pass-through de largo plazo de la tasade cambio nominal al índice de precios al consumidor (IPC) para Colombia durante el período1994 - 2005 siguiendo de cerca la propuesta de Campa y Goldberg (2006). En ella se tienen encuenta algunas de las hipótesis desarrolladas recientemente por la macroeconomía internacionalpara explicar el enigma de la desconexión entre la tasa de cambio y la inflación doméstica, talescomo la presencia de márgenes de distribución y comercialización sobre los bienes importados y elpeso de estos en la canasta del IPC. El ejercicio permite identificar, partiendo de una estructurade mercado de competencia monopolística y empleando la información contenida en las matricesde insumo-producto del DANE varios canales a través de los cuales se da el traspaso de un choquede la tasa de cambio nominal al IPC. La calibración bajo el escenario base permite concluir que,en promedio, una devaluación nominal del 10% implíca un incremento aproximado en el IPC del2.82 %. Adicionalmente, desde un punto de vista estático se observa que este efecto estimado noha sido constante durante el período estudiado y contrario a la hipótesis de Taylor (2000) el passthroughha aumentado en medio de una reducción de la inflación. En efecto, mientras que en 1994el efecto era del 2.64 %, en 2005 era de aproximadamente 2.91% con un pico de 3.41% en 2003.