Rentabilidad de largo plazo y tasas de reemplazo en el Sistema de Pensiones de México

En esta investigacion se analiza la relevancia de considerar distintos elementos asociados al proceso de inversion para evaluar las rentabilidades de largo plazo en los Fondos de Pension y su posible impacto en las pensiones de los afiliados medidas a partir de los ultimos salarios o tasas de reemplazo. El analisis toma como una importante referencia a Mexico por tres razones: 1. Su Sistema de Pensiones fue, relativamente, poco afectado por la crisis financiera de 2008, 2. La rentabilidad de largo plazo en los Fondos de Pension se identifica como una variable clave para la pension de los afiliados al Sistema y 3. Es uno de los primeros paises en la OCDE en introducir un modelo multifondo (Siefore) en su Sistema de Pensiones bajo un esquema de ciclo de vida. El principal resultado que se desprende de esta investigacion es que la tasa de rentabilidad que uede ofrecer el modelo mexicano de Siefore con portafolios diversificados puede ubicarse en niveles razonables a largo plazo, aunque ello no es, propiamente, una variable de control para el Sistema de Pensiones. Una vez reconocida esta limitacion, la unica manera cierta que hay para ejorar una pension o su tasa de reemplazo esta en avanzar hacia densidades de cotizacion mas altas y en mantener tasas de aportacion adecuadas. Logrado lo anterior, mejoras adicionales por tasas de rentabilidad mayores a las esperadas son siempre posibles. Un camino para avanzar en esta ultima direccion esta en incrementar la participacion de los activos de renta variable en los portafolios previsionales, lo cual, desde un punto de vista mas integral, puede fortalecer ademas al Sistema de Pensiones, cuando se considera que dicha alternativa puede ayudar tambien a compensar en parte situaciones de bajas densidades de cotizacion por parte de los afiliados.