Prévoir l'investissement des entreprises. Un indicateur des révisions dans l'enquête Investissement

[fre] L'enquête trimestrielle sur les investissements dans l'industrie de l'Insee est une source d'information très importante sur les évolutions conjoncturelles de l'investissement productif. Toutefois, la nature annuelle des questions posées rend difficile son utilisation pour des prévisions selon un rythme trimestriel. Pour cela, cet article propose un indicateur trimestriel des révisions d'anticipations d'investissement des industriels. Cet indicateur mesure les adaptations des projets d'investissement au cours de l'année, en fonction des évolutions conjoncturelles. Bien corrélé aux évolutions trimestrielles de l'investissement des entreprises, il est disponible environ trois mois avant la publication des premiers résultats des comptes nationaux trimestriels. Les distributions étudiées ne vérifiant pas certaines caractéristiques de la loi normale (les valeurs extrêmes y sont plus fréquentes, et on observe de fortes concentrations autour de la valeur zéro), il est nécessaire de mettre en oeuvre une méthode d'estimation robuste aux révisions des valeurs extrêmes. En prenant également en compte la présence d'hétéroscédasticité, il a été choisi d'utiliser la méthode dite des « M-estimateurs Quasi Généralisés ». [spa] Prever la inversión de las empresas Un indicador de las revisiones en la encuesta Inversión. La encuesta trimestral de Insee sobre inversiones en la industrial es una fuente de información muy importante sobre las evoluciones de coyuntura de la inversión productiva. Sin embargo, la naturaleza anual de las cuestiones planteadas difi culta su empleo para las previsiones a ritmo trimestral. Por ello, este artículo propone un indicador trimestral de las revisiones de anticipaciones de inversión de los industriales. Este indicador mide las adaptaciones de los proyectos de inversión a lo largo del año en función de las evoluciones de la coyuntura. En relación a las evoluciones industriales de inversión de las empresas, está disponible aproximadamente tres meses antes de la publicación de los primeros resultados de las cuentas nacionales trimestrales. Las distribuciones estudiadas no verifi can ciertas características de la ley normal (donde los valores extremos son más frecuentes y se observan fuertes concentraciones alrededor del valor cero); es necesario implantar un método de estimación potente para las revisiones de los valores extremos. Considerando también la presencia de heterocedasticidad, se ha optado por el método llamado «M-estimadores Quasi Generalizados». [eng] Forecasting Corporate Investment An Indicator Based on Revisions in the French Investment Survey. The quarterly survey of investments in industry conducted by INSEE is a prime source of information concerning short-term economic changes in productive investment. However, the annual nature of the questions asked makes it diffi cult for them to be used in forecasting on a quarterly basis. For that reason, this article suggests a quarterly indicator of revisions in industrial fi rms’ anticipated investments. This indicator measures adjustments to investment projects throughout the year, based on short-term economic changes. Being closely correlated to quarterly changes in corporate investment, it is available around three months before the publication of the initial quarterly national accounts fi gures. The distributions examined do not verify certain characteristics of normal distribution (outliers are more frequent and heavy concentrations are observed around zero value). Therefore, it is necessary to apply an estimation method which is robust to the revisions of outliers. Also taking into account the presence of heteroscedasticity, the method known as "Quasi-generalised M-estimators” was applied. [ger] Vorausschätzung der Investitionen der Unternehmen Ein Indikator der Revisionen in der Erhebung Investitionen. Die vierteljährliche INSEE-Erhebung über die Investitionen in der Industrie liefert überaus wichtige Informationen über die Entwicklung der Investitionen in Produktionsanlagen. Da diese Umfrage jährlich vorgenommen wird, lässt sie sich nur schwer für vierteljährliche Prognosen verwenden. Aus diesem Grunde wird in diesem Artikel ein vierteljährlicher Indikator für die Revisionen der Antizipationen der Industrieinvestitionen vorgeschlagen. Dieser Indikator misst die Anpassungen der Investitionsvorhaben im Jahresverlauf entsprechend der Konjunkturentwicklung. Der Indikator, der die vierteljährlichen Entwicklungen der Unternehmensinves titionen präzise wiedergibt, ist ca. drei Monate vor der Veröffentlichung der ersten Ergebnisse der vierteljährlichen Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung verfügbar. Da die untersuchten Verteilungen bestimmte Merkmale des normalen Gesetzes (die Extremwerte sind dort häufi ger, und man beobachtet starke Konzentrationen um den Wert Null) nicht bestätigen, bedarf es einer Schätzmethode, die gegen die Revisionen der Extremwerte robust ist. Da auch die Präsenz von Heteroskedastizität zu berücksichtigen ist, wurde die Methode der so genannten "quasi generalisierten MSchätzer“ gewählt.