Os riscos de rendimento de reforma e sua cobertura através de opções

Neste artigo apresentamos uma visão integrada da problemática da reforma que comporta uma análise dos riscos que podem afectar os rendimentos de reforma e a sua cobertura através de planos de pensões de empresas. Quando os indivíduos passam à situação de reforma desejam garantir a manutenção do seu nível de vida através da obtenção de um rendimento de substituição do último salário enquanto activos. Como forma de fundamento de responsabilidades por pensões tem a ver com a garantia desse rendimento de substituição para os beneficiários activos das empresas que patrocinam planos de pensões. Para além disso, e no caso de existir a integração de benefícios concedidos pelas empresas, com os benefícios do sistema de reformas de base da segurança social, os planos de pensões constituem um seguro contra riscos de rendimento de reforma, uma vez que as eventuais reduções da pensão de base são compensadas por acréscimo idêntico de pensão complementar. Existindo riscos de redução de benefícios de reforma, os planos de pensões adquirem o estatuto de um seguro contra esses riscos. Recorre-se à teoria das opções e aos trabalhos de Merton e outros (1987) e de Sharpe (1976) para perceber a lógica da integração na óptica da empresa. Desta forma, o balanço aumentado da empresa, tendo em conta a existência de uma dívida social e respectiva cobertura activa para com os trabalhadores, constitui um contrato de opção emitido a favor dos trabalhadores. (p.243)