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The Call Money Market in France (Le marché de l'argent à vue en France) (El mercado de dinero a la vista en Francia)

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  • Hannan Ezekiel

    (International Monetary Fund)

Abstract

Les banques et autres institutions financières françaises équilibrent les excédents et les déficits temporaires de trésorerie en se prêtant ou en s'empruntant mutuellement de l'argent au jour le jour sur le marché de l'argent à vue. Le recours à ce marché peut remplacer l'appel à la banque centrale, tant du point de vue des sources que de l'emploi des fonds. Comme dans les autres pays, les positions de liquidité des banques, qui déterminent leur recours à la banque centrale ou au marché de l'argent à vue, sont affectées par 1) les variations du volume de la monnaie fiduciaire, 2) les mouvements d'or et de devises, et 3) les opérations du Trésor. Les emprunts bancaires effectués auprès de la banque centrale audessous du plafond de réescompte sont soumis au taux d'escompte normal; au-dessus de ce plafond, ils sont passibles de deux taux de pénalisation. Certains types d'effets peuvent être mobilisés hors plafond. Les banques ont également l'obligation de maintenir certains coefficients d'actif minima: 1) des planchers afférents aux avoirs en bons du Trésor et 2) un coefficient de trésorerie relatif aux avoirs en espèces, bons du Trésor et 2) un coefficient de trésorerie relatif aux avoirs en espèces, bons du Trésor et effets mobilisables hors plafond auprès de la banque centrale. La banque centrale peut varier les coefficients d'actif minima, les taux officiels d'intérêt et le plafond de réescompte. Elle peut ainsi affecter à de nombreux égards le volume et le coût des prêts qu'elle consent aux banques. Le taux de l'argent à vue ne dépend donc pas seulement du taux officiel d'escompte. Généralement, toutefois, si un grand nombre de banques ont atteint leurs plafonds de réescompte, le taux de l'argent à vue aura tendance à dépasser le taux d'escompte, et parfois même les taux de pénalisation. Des études de corrélation pour la période allant d'octobre 1948 à décembre 1963 semblent indiquer que le taux d'escompte et le taux de l'argent à vue sont étroitement liés, mais que le taux d'escompte est un facteur plus important pour déterminer le niveau moyen du taux de l'argent à vue pour chaque période pendant laquelle le taux d'escompte demeure constant que pour déterminer la moyenne mensuelle du taux de l'argent à vue. /// En Francia, los bancos y otras instituciones financieras equilibran sus superávit o déficit temporales de numerario mediante los préstamos que se otorgan los unos a los otros en el mercado de dinero a la vista. Dicho mercado puede reemplazar al Banco Central, desde el punto de vista tanto de las fuentes de los fondos como del uso que se hace de ellos. Como en otros países, la situación de liquidez de los bancos, la cual determina el que recurran éstos al banco central o al mercado de dinero a la vista, resulta afectada por (1) los cambios operados en el volumen de la emisión fiduciaria, (2) los movimientos de oro y divisas, y (3) las transacciones del Tesoro. Los préstamos que los bancos obtienen del banco central por debajo del límite máximo de redescuento, están sujetos a la tasa de descuento normal, y pasado ese límite a dos tasas de multa. Existen ciertas clases de efectos que pueden movilizarse fuera del límite máximo. También se exige a los bancos mantener ciertas proporciones mínimas de activos, a saber: (1) proporciones mínimas de tenencias en letras del Tesoro, y (2) el coeficiente de liquidez relativo a las tenencias de numerario, letras del Tesoro, y efectos movilizables con el banco central fuera del límite máximo. El Banco Central puede variar las proporciones mínimas de activos, las tasas de interés oficiales, y el límite máximo de redescuento. De ahí que pueda influir, de diversos modos, en el volumen y costo de los préstamos obtenidos por los bancos. Por consiguiente, la tasa de dinero a la vista no depende tan sólo de la tasa oficial de descuento. Por lo general, no obstante, cuando son muchos los bancos que han agotado sus límites de redescuento, la tasa de dinero a la vista tiende a sobrepasar a la de descuento y a veces hasta supera a las tasas de multa. Los estudios realizados sobre la correlación entre la tasa de descuento y la de dinero a la vista para el período comprendido entre octubre de 1948 y diciembre de 1963, parecen indicar que ambas guardan estrecha relación entre sí, pero que la tasa de descuento resulta ser un factor más importante para determinar el nivel promedio de la tasa de dinero a la vista en cada período en que la tasa de descuento se mantiene invariable, que para determinar el promedio mensual de la tasa de dinero a la vista.

Suggested Citation

  • Hannan Ezekiel, 1965. "The Call Money Market in France (Le marché de l'argent à vue en France) (El mercado de dinero a la vista en Francia)," IMF Staff Papers, Palgrave Macmillan, vol. 12(3), pages 385-408, November.
  • Handle: RePEc:pal:imfstp:v:12:y:1965:i:3:p:385-408
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