Exchange Measures in Venezuela (Mesures de change au Venezuela) (Medidas cambirias en Venezuela)

De 1958 à 1960, le Venezuela a dû faire face à une crise sérieuse de la balance des paiements, qui a eu son origine dans une expansion rapide du crédit intérieur pour financer le déficit budgétaire et dans une crise de confiance associée à l'évolution de la situation politique, tant sur le plan national que sur le plan extérieur. La politique du gouvernement a passé par divers stades dans la recherche d'une solution à ces difficultés. Tout d'abord, les contrôles de change ont été utilisés principalement pour arrêter les fuites de capitaux, mais devant l'échec de ces mesures, le gouvernement procéda à un ajustement progressif du taux de change des importations et à un resserrement de la politique financière et de la politique de crédit. Les dispositions prises réussirent à améliorer la position de la balance des paiements, et en janvier 1964, les restrictions des paiements ont été éliminées et le régime des taux de change a été considérablement simplifié. L'expérience vénézuélienne illustre les difficultés de mise en œuvre des contrôles de change. Les contrôles de capitaux ne réussirent pas à freiner notablement les fuites de capitaux, et l'utilisation de contrôles pour faire observer les taux de change multiples a exigé de nombreuses décisions administratives spéciales et a amené des instances de fraude. Les taux multiples ont créé des distorsions économiques et entravé l'élaboration des plans de développement du gouvernement. Le succès obtenu par les autorités vénézuéliennes tient aux mesures monétaires et financières et à l'ajustement progressif du taux de change à un niveau réaliste. Les décisions de mise en œuvre de ces politiques étaient complexes. Diverses solutions possibles ont été sérieusement étudiées à plusieurs reprises. Une décision particulièrement difficile portait sur le choix d'un taux de change approprié, dans une situation où des considérations relatives à la balance des paiements et au développement économique conseillaient des taux de change différents. Une autre décision difficile à prendre était de déprécier les taux de change applicables aux transactions de change avec les compagnies pétrolières étrangères. Les calculs effectués par le gouvernement ont cependant indiqué qu'en raison des dispositions spéciales de la loi régissant l'impôt sur le revenu, le taux de change pouvait être modifié sans effet notable sur la contribution des compagnies pétrolières à l'économie vénézuélienne. /// Venezuela atravesó por una grave crisis en su balanza de pagos desde 1958 hasta 1960, originada por la acelerada expansión del crédito interno para financiar el déficit presupuestario y por una crisis de la confianza como resultado de los sucesos políticos tanto internos como externos. La política gubernamental ante estos problemas fue adquiriendo forma en varias etapas. Al principio, recurrióse primordialmente a los controles cambiarios para detener la fuga de capitales, pero al resultar infructuosos el Gobierno emprendió un reajuste gradual del tipo cambiario que regía para las importaciones, a la vez que imprimió mayor rigidez a su política fiscal y crediticia. Las medidas adoptadas lograron mejorar la balanza de pagos, y en enero de 1964 las restricciones sobre los pagos quedaron suprimidas y el sistema del tipo cambiario fue simplificado substancialmente. La experiencia de Venezuela demuestra las dificultades en el funcionamiento de los controles de cambio. Las medidas de control sobre el capital no impidieron mayormente la fuga de capital, y el empleo de medidas de control para imponer la observancia de tipos de cambio múltiples requirió muchas decisiones de orden administrativo sobre una base ad hoc y dió lugar a evasiones. Los tipos múltiples crearon distorsiones en la economía y obstaculizaron la planificación del desarrollo por parte del Gobierno. La clave del éxito alcanzado por las autoridades venezolanas estriba en las medidas monetarias y fiscales así como en el gradual reajuste del tipo cambiario a un nivel acorde con la realidad. Las decisiones que se adoptaron para imponer el cumplimiento de estas políticas fueron de índole complicada. En varias oportunidades se estudió seriamente la posibilidad de adoptar medidas alternativas. Una decisión difícil fue la selección del tipo de cambio que resultara adecuado en medio de una situación en la que razones atinentes a la balanza de pagos y a la economía parecían aconsejar la adopción de tipos distintos. Otra resolución difícil fue la de depreciar el tipo de cambio aplicable a las transacciones cambiarias efectuadas con las compañías petroleras extranjeras. Los cálculos hechos por el Gobierno indicaron, sin embargo, que en virtud de las disposiciones concretas contenidas en la ley del impuesto a la renta, el tipo cambiario podía ser alterado sin ocasionar ningún efecto notable en el aporte hecho por las compañías petroleras a la economía venezolana.