Los capitales extranjeros en tres economías latinoamericanas

“Recientemente los países de la región han recibido ingresos de capital en montos desconocidos desde hace una década. Este documento presenta un análisis comparativo de las experiencias argentina, chilena y colombiana, basándose, entre otros, en los estudios de Fanelli y Damill (1993), Agosin, et.al. (1993) y Cárdenas y Barrera (1993). En esta introducción se esbozan algunas consideraciones analíticas pertinentes para el estudio. El reciente in flujo de capitales ha tenido que ver tanto con factores de "atracción" como de "expulsión”. En los distintos países se generaron interesantes controversias sobre cuáles deben ser los objetivos de las políticas monetaria y cambiaria en economías más abiertas y en qué medida existen instrumentos para controlar la entrada de capitales diferentes al control de cambios tradicional. La presunción en contra de la entrada de capitales es que la revaluación real que éstos inducen impacta desfavorablemente las exportaciones y puede afectar negativamente a los sectores sustitutivos de importaciones. La incapacidad de los flujos de capital de inducir mayores niveles de inversión coincide con la experiencia del Cono Sur a fines de los setenta y comienzos de los ochenta. Existen, sin embargo, algunos ejemplos en el sentido de que, no obstante el deterioro en el balance comercial, la apertura ha sido " jalonada" por la inversión. En resumen, el análisis del impacto de los flujos involucra tres aspectos, los cuales determinan el ordenamiento del presente documento. De una parte, se requiere aproximar el monto de los mismos y determinar su naturaleza. En segunda instancia, interesa entender el manejo macroeconómico efectivamente llevado a cabo. Finalmente, se deben analizar los efectos sobre la inversión.”