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Regulación y valor en riesgo

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  • Luis Fernando Melo

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  • Joan Camilo Granados

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Abstract

En este artículo se analizan algunos aspectos de regulación establecida por la Superintendencia Financiera de Colombia, donde se propone el valor en riesgo (VaR) como medida para cuantificar el riesgo de mercado. Esta regulación omite aspectos relevantes sobre el cálculo del VaR. A pesar de que la Superintendencia Financiera sugiere el uso de la regla de la raíz para el cálculo del VaR en multiperíodos con base en el VaR a un día, la validez de dicha regla no es clara. Además, la regulación tiene en cuenta pocos supuestos para la validación del cálculo del VaR (backtesting). Este documento calcula dos medidas de riesgo, el VaR y el VaR condicional, utilizando metodologías de fácil mplementación (RiskMetrics, ARMA-GARCH, simulación histórica, simulación histórica filtrada y normalidad) para la TRM, los TES y el IGBC entre enero de 2003 y marzo de 2010. Los resultadosmuestran que para horizontes de pronóstico de un día, las mediciones del VaR son apropiadas. Los métodos con mejor desempeño son aquellos que modelan tanto la media como la varianza condicional. Para horizontes mayores a un día, ninguna metodología tiene un desempeño adecuado. Además, se encuentra que la regla de la raíz no genera estimaciones apropiadas. Por último, si se consideran solo los criterios de regulación vigente, algunos modelos son adecuados para estimaciones multiperíodo; pero, al incluir supuestos relevantes adicionales ningún método es apropiado.

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Article provided by BANCO DE LA REPÚBLICA - ESPE in its journal ENSAYOS SOBRE POLÍTICA ECONÓMICA.

Volume (Year): (2011)
Issue (Month): ()
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Handle: RePEc:col:000107:009444

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Keywords: valor en riesgo; valor en riesgo condicional; backtesting; riesgo de mercado; regulación financiera.;

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Cited by:
  1. Wilmar Cabrera & Adriana María Corredor-Waldron & Carlos Quicazán, . "Requerimientos Macroprudenciales de capital y riesgo sistémico: Una aplicación para Colombia," Temas de Estabilidad Financiera 074, Banco de la Republica de Colombia.

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