El precio de la vivienda y la reasignación sectorial del empleo: evidencia internacional

Desde la primera mitad de la década de los noventa, el precio de la vivienda se incrementó considerablemente en muchos países. Sin embargo, no todos ellos experimentaron un aumento de la actividad en el sector inmobiliario. Como se puede observar en el gráfico 1, mientras que en algunos países (España, Estados Unidos, Reino Unido) se observó una expansión notable del empleo en el sector de la construcción, en otros (Austria, Bélgica, Francia) el peso del sector de la construcción en el empleo total se mantuvo constante o disminuyó. Dichas diferencias también se observan en la evolución de la inversión residencial, que se incrementó en 1,2 puntos porcentuales (pp) del PIB en España y en 0,5 pp en Estados Unidos, y disminuyó en el Reino Unido, Suecia, Holanda, Italia, Francia y Bélgica. La evidencia disponible a partir de series de datos temporales encuentra, en todo caso, que hay una correlación positiva y estadísticamente significativa entre inversión residencial y el precio de la vivienda en Bélgica, Dinamarca, Holanda y España, y, en menor medida, en Estados Unidos, Japón, Francia y Noruega. Para investigar las causas de las diferencias internacionales en lo que respecta a la reasignación sectorial del empleo hacia el sector de la construcción que se produce como consecuencia de variaciones en el precio de la vivienda y los efectos de la reasignación sectorial provocada por variaciones en el precio de la vivienda sobre el empleo agregado, en un trabajo reciente [véase Bover y Jimeno (2007)] se utiliza un modelo de demanda de trabajo del sector de la construcción, que tiene como ingrediente fundamental la existencia de limitaciones a la construcción. Puesto que las posibilidades de construcción de nuevas viviendas, en su conjunto, no son directamente observables, para implementar empíricamente el modelo y contrastar sus predicciones sobre la elasticidad de la demanda de trabajo en el sector de la construcción se utilizan indicadores que tratan de aproximar las diferencias internacionales en lo que se refiere a disponibilidad de suelo urbanizable. La utilización de estos indicadores permite estimar la elasticidad de la demanda de trabajo en el sector de la construcción de forma más precisa y explicar las diferencias internacionales en lo que se refiere a la respuesta del empleo en el sector de la construcción ante variaciones en el precio de la vivienda. En los apartados siguientes se describen los principales fundamentos y resultados de este ejercicio empírico sobre la relación entre los precios de la vivienda y la demanda de trabajo sectorial. En primer lugar, se describe brevemente el modelo que subyace a la identificación de los efectos de los precios de la vivienda sobre el empleo, se comentan algunos resultados que se obtienen de sus estimaciones y se resaltan algunas implicaciones sobre las consecuencias macroeconómicas de una desaceleración inmobiliaria, en función del grado de reasignación sectorial del empleo provocado por un aumento de los precios de la vivienda.